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作者洪灝中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事
　　美聯(lián)儲(chǔ)降息的美聯(lián)預(yù)期如一枚重錘，不斷敲打全球金融市場(chǎng)的儲(chǔ)降神經(jīng)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，息預(yù)為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的期下壓力，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取降息措施。再攀那么，高峰美聯(lián)儲(chǔ)降息將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？
　　筆者認(rèn)為，洪灝或一方面，美聯(lián)美聯(lián)儲(chǔ)降息或引起資金回流中國(guó)。儲(chǔ)降無(wú)論是息預(yù)25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，都將對(duì)人民幣與美元之間的期下利差產(chǎn)生顯著影響。這一利差的再攀變化，直接導(dǎo)致了投資者對(duì)兩種貨幣回報(bào)預(yù)期的高峰調(diào)整。在過(guò)去，洪灝或中國(guó)的出口商們憑借敏銳的嗅覺，選擇在美元升值預(yù)期下持有美元資產(chǎn)，享受高收益率與匯率升值的雙重好處。然而，隨著利差縮小的預(yù)期增強(qiáng)，這種策略的有效性開始受到質(zhì)疑。
　　有相關(guān)預(yù)測(cè)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元貶值和中美利差縮小，將使萬(wàn)億美元回流中國(guó)，這對(duì)人民幣升值的推動(dòng)力不容小覷?？梢钥吹?，自8月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率已經(jīng)出現(xiàn)升值趨勢(shì)。這些資金的回流，不僅是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步提升信心的體現(xiàn)，也是對(duì)美元資產(chǎn)收益率下降的回應(yīng)。此外，套利交易的存在也加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。在人民幣大幅升值后，之前看空人民幣的倉(cāng)位急于平倉(cāng)，致使市場(chǎng)上對(duì)人民幣的需求激增，進(jìn)一步推高了人民幣匯率。
　　匯率市場(chǎng)的提前反應(yīng)，預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀態(tài)度。特別是隨著結(jié)匯期限的臨近，許多出口商開始考慮將手中的美元兌換成人民幣，這將進(jìn)一步增加人民幣的需求，推動(dòng)其升值。
　　另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)同樣引人注目。美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。黃金作為零利率資產(chǎn)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息后，相對(duì)于提供正收益的國(guó)債而言，吸引力逐漸增強(qiáng)。投資者在尋求安全資產(chǎn)的同時(shí)，也開始重新審視黃金的投資價(jià)值。
　　黃金價(jià)格的上漲邏輯，除了傳統(tǒng)的主權(quán)貨幣購(gòu)買力缺失與對(duì)美元信用系統(tǒng)的不信任外，現(xiàn)在還增加了機(jī)會(huì)成本降低的因素。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的預(yù)期不斷升溫，黃金的持有成本進(jìn)一步降低，為其未來(lái)的價(jià)格上漲提供了有力支撐。然而，短期內(nèi)，美元可能的反彈與市場(chǎng)預(yù)期的不確定性仍可能對(duì)黃金走勢(shì)構(gòu)成壓制。但從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是從貨幣信用的角度、持有成本的角度，還是從全球風(fēng)險(xiǎn)的角度，黃金都顯示出其作為投資組合中不可或缺的一部分的價(jià)值。(中新經(jīng)緯APP)
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